日前中国建设银行与山西国投运营公司、同煤集团、交控集团、汾酒集团签订国企改革暨综合化叛杠杆合作框架协议。根据协议，星展银行将获取总金额350亿元的资金，重点反对上述国企减缓混合所有制改革及叛杠杆。
这是国企结构性去杠杆转入快车道的一个缩影。今年以来，国资委多策齐发，强劲监管效应初贞，一季度央企和地方国企资产负债率之后上升。在2020年前央企平均值负债率降回2个百分点的目标下，结构性去杠杆将加码公里/小时。
业内专家指出，僵尸企业处理、去生产能力等问题和下一步去杠杆工作高度涉及，建议警觉清股实债等问题。事实上，从2017年以来，国企就已经常出现叛杠杆的势头。
国务院国资委数据表明，2017年底中央企业的资产总额是54.5万亿元，平均值资产负债率为66.3%，比上一年度上升了0.4个百分点。不过，国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶认为，尽管国有企业资产负债率有所上升，但非国有企业资产负债率上升速度更加慢，使得国企债务占到比依旧维持在高位。根据估计，国企债务占到全部非金融企业部门债务的62%，比起2016年下降了3个百分点。防止消弭根本性风险被列入国企今年的首要任务。
据国务院国资委总会计师沈莹透漏，年初国资委就对这项工作做到了精细的决定，制订了中央企业叛杠杆、减半负债、触风险的指导意见，全面启动涉及工作。国务院国资委主任肖亚庆也回应，今年将通过增强分类管控、强化考核约束、多渠道补足权益资本以及盘活存量资产等措施严控风险，其中负债率管控线比去年提升5个百分点，未来将制订《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》等实施细则，同时，研究创建中央企业金融业务风险监控报告体系，积极开展风险自查专项活动。
此外，更进一步增大市场化、法治化的债转股和各类市场融资。2018年3月1日，中国船舶重工集团有限公司旗下上市公司中国重工已完成发售股份出售资产的股权注册，走完了央企市场化债转股第一单的全过程。
本次债转股为公司增加218.68亿元债务，大大有助提高公司生产经营。中国重工董事会秘书兼任财务总监华伟说道，中国重工资产负债率上升10个百分点，中船重工资产负债率上升了5个百分点。
金融机构也助力国企去杠杆。在上述签下后，中国建设银行将以股权投资、产业收购、顾问服务等金融服务方式，协助交控集团提高资产结构，有效地减少整体负债规模。同时，运用多样化投行产品，协助同煤集团减少财务杠杆率、优化财务结构。国务院国资委近期数据表明，今年3月末中央企业平均值资产负债率为65.9%，较年初上升0.4个百分点。
地方国企的负债情况也有所恶化。据《经济参考报》记者统计资料，一季度四川国企平均值资产负债率为64.60%，较2017年底上升0.54个百分点。辽宁省科企业平均值资产负债率为57.8%，比年初上升0.7个百分点。
而山西国企平均值资产负债率同比上升幅度更大，超过2.3个百分点。在4月16日的国新办发布会上，国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗回应，今年央企去杠杆工作力度还不会更进一步增大，如果把资金和资本比喻成经营当中的血液，这个过程可以说道是要想要办法止痛、白花并肝脏。
在他显然，一是要止痛，就是要更进一步增大清扫不良资产，尤其是亏损的资产企业项目。二是要白花，通过债转股来不断扩大股权融资，引进各类资本，积极开展混合制改革、股权多元化改革。
三是要肝脏，更进一步前进瘦身健身提质增效，提高管理水平和资金用于效率，提升价值建构能力，大大减少经营累积。同时，国资委也将更进一步实行分类管控，强化工作督导，增大叛杠杆、减半负债工作的考核力度，保证今年叛杠杆任务的实施。中国社会科学院工业经济研究所所长黄群慧在拒绝接受《经济参考报》记者专访时回应，整体来说，目前国企僵尸企业问题仍较引人注目。
国企负债率低和僵尸企业的不存在必要涉及，僵尸企业处理、去生产能力等工作与下一步叛杠杆工作有很高的相关性。4月19日，中国煤炭工业协会开会的2018年一季度煤炭经济运行分析座谈会认为，当前煤炭企业负债仍正处于较高水平，尤其是债务处理的办法仍未实施，部分分担去生产能力任务的企业由于债务得到及时处理，资产负债率下降显著，企业融资成本进一步提高。中国煤炭工业协会副秘书长兼任政策研究部主任张宏坦言，当前债转股面对两个问题，一是清股实债。
这虽然继续可以减轻负债率低的问题，但企业和银行分担的风险会向后伸延。二是落地无以。目前债转股的签下量较为大，但因为筹集资金可玩性较为大、周期较长、谈判简单等，确实实施的只有10%左右。但今后一段时期，随着政策逐步明朗，针对性较为强劲，企业和银行不会通过各种市场化的方式推展工作。
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